MEDIO:        MILENIO TV NOTICIERO: MERCADO EN PERSPECTIVA FECHA:       08/DICIEMBRE/2019

En relación a lo que pueda pasar en la junta de Banxico del 19 de diciembre, pienso que hay una ventana de oportunidad para que baje 25 puntos base, y es más, estoy hasta de acuerdo: Manuel Somoza

Extracto de los comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del ingeniero Juan Musi Amione, director general de CIFondos, en Milenio Mercados en Perspectiva en Milenio TV.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con Juan Musi. Juan ¿cómo estás?

JUAN MUSI: Hola, muy bien, gracias.  

MANUEL SOMOZA:  Y su servidor Manuel Somoza, para hablar de temas económico financieros en México y en el mundo.

Y fue una semana francamente muy interesante, hubo noticias de todo tipo, tanto locales como internacionales, pero pues vamos a empezar con las noticias en México. Yo creo que más se destaca aquí es esta discusión que sigue en relación a qué pasa con la economía mexicana.

La mayor parte de los estudiosos y analistas coinciden en que las cosas no van bien, de hecho, el crecimiento esperado para este año es cero, así, cero crecimiento esperado para el año entrante es apenas del 1 por ciento.

Pero yo quisiera comentar con Juan una encueta que hace mensualmente Citibanamex entre creo que son 24 o 26 analistas y dan su opinión en relación a algunos puntos muy específicos y me gustaría empezar con este del crecimiento, qué es lo que dice la encuesta de Citibanamex, qué esperan y de ahí nos vamos a la inflación y de ahí nos vamos a …

JUAN MUSI: Reducciones de la tasa de interés por parte de Banxico.

MANUEL SOMOZA: A las tasas de interés, etcétera.

JUAN MUSI: Inflación, etcétera. Pues sí, en el primer apartado, como bien comentas hablan de la parte de crecimiento económico, generalmente en la encuesta te publican la media, cuál es lo que más de estos analistas piensa, y precisamente ahí se ubica, en cero, el crecimiento para este año.

Y también importante decirlo que para el año entrante ya empieza a haber reducciones en las expectativas. Antes de que empiece el 2020, la encuesta anterior arrojaba 1.1 y ya hay consenso para 1.0.

MANUEL SOMOZA: Y hace tres meses era de 1.4 ¿no?

JUAN MUSI: Así es.

MANUEL SOMOZA: Y ahora ya más o menos la opinión se está juntando en el 1 por ciento.

JUAN MUSI: Oye, y me llama la atención porque es con base de comparación 2019, ¿estás de acuerdo?

MANUEL SOMOZA: Que es muy baja y debería de ser, simplemente por comparación, superior.

JUAN MUSI: Así es. Luego viene la parte de qué piensan de la política monetaria. Me llamó mucho la atención, no sé tú qué opines, que prácticamente todos los encuestados piensan que Banco de México el 19 de este mes va a bajar la tasa 25 puntos base. Tú y yo aquí comentado que más valdría la pena ser prudentes y cautos, me llama la atención que todo el consenso esté ahí, no sé qué opines tú, y luego para el año entrante, ven tres reducciones más. Hay quien ve hasta cinco reducciones más.

MANUEL SOMOZA: Sí, yo en relación a lo que pueda pasar el 19 de diciembre pienso que hay una ventana de oportunidad para que baje 25 puntos base, que baje la tasa del 7.50 al 7.25, y es más, estoy hasta de acuerdo. Lo que me sorprende es la expectativa que tienen estos analistas sobre el 2020 donde dicen que la tasa se pudiera ir bajando hasta el 6.5, con tres bajas adicionales de 75 puntos base, 25 en cada una.

Y me sorprende porque la Reserva Federal ha sido bastante prudente y ha dicho que ella no piensa bajar en diciembre y yo creo que la Reserva Federal no va a bajar este diciembre, por primera vez en muchos años se va a separar la política monetaria de México de la de Estados Unidos, se va a disminuir la brecha, pero el año entrante si yo leo correctamente bien lo que dice la Reserva Federal, pues no piensa bajar tasas por lo menos en la primera parte del año y tendrían que salir datos muy malos de una desaceleración profunda para que volvieran a bajar tasas.

Yo veo muy peligroso, me atrevo a decir hasta de imprudente, que nuestro banco central bajara tres veces un cuarto de punto si la Reserva Federal se mantiene quieta. Ese diferencial que teneos ahora apenas y es suficiente para hacer atractiva la inversión en México.

No se nos puede olvidar que hay 2 mil millones de millones de extranjeros que están invertidos en pesos y están invertidos en pesos porque hay estabilidad cambiaria, que también podríamos hablar de ella, pero que sobre todo lo que están buscando es un retorno importante que se los da la tasa de interés.

Si la tasa de interés se disminuye tres puntos porque ya llevamos uno y medio en el 2019, bueno, pues puede ser que ya la inversión en pesos no sea tan atractiva y si esos o parte de esos 2 mil millones de millones se mueven hacia otra moneda o hacia su moneda de origen, que presumo que son principalmente los dólares, pues nos pondrían en un aprieto en cuanto al tipo de cambio.

Entonces yo sí la expectativa del 2020 yo no concuerdo con ella, yo pensaría que Banco de México haría exactamente lo que haga la Reserva Federal el año entrante.

JUAN MUSI: Yo también, y además yo he sido muy incisivo en este tema, este año, que el diferencial se ha mantenido, que hemos hecho exactamente lo mismo que la Reserva Federal, el diferencial se mantiene en 5.75 puntos porcentuales, es decir, la diferencia entre la tasa de referencia norteamericana y la tasa de referencia mexicana son 5.75 …

MANUEL SOMOZA: Sí, porque la de allá es 1.5 y la de aquí hoy es 7.5.

JUAN MUSI: Y aun así se nos han ido cerca de 3 mil millones de dólares, o sea, el flujo de inversión de esta que hablabas tú, que son los 2 mil millones de millones, que son 120 mil millones de dólares más o menos, el flujo ha sido negativo. Si hay una ventana de oportunidad para desmarcarse del comportamiento y de lo que hace la Fed, que va a hacer ahora en diciembre, yo creo que nada más ¿eh?

Porque si fuera cierto esto de la encuesta, nada más para hacer una cuenta rápida de lo que acabas tú de comentar, el diferencial para cuando termine el año se nos va a ir de 5.75 a 5.50. Luego vamos a suponer que la Reserva Federal no baja las tasas y México baja tres veces la tasa …

MANUEL SOMOZA: Nos quedaríamos con 4.75.

JUAN MUSI: A 4.75, ¿te imaginas la fuga de capitales a 4.75?

MANUEL SOMOZA: No, no quiero decir que me imagino la fuga, simplemente diría que es mucho menos atractivo el 4.75 que el 5.75

JUAN MUSI: Para mí es impensable ¿eh? Y ojalá que me equivoque, imagínate que en el primer trimestre viene un downgrade …

MANUEL SOMOZA: Yo creo que es un riesgo que no se debe de tomar, pero mira el tiempo nos lo dirá, finalmente estas son encuestas de analistas, ni siquiera es la posición del banco central, vam9s a ver qué es lo que dice. ¿Qué más dice la encuesta?

JUAN MUSI: Bueno, también habla de expectativas de inflación. La inflación este año la verdad pinta que va a terminar muy bien, ya la mayor parte de los encuestados piensan incluso que terminaría este año por debajo del 3 por ciento, concretamente 2.94 para ser preciso, creo que eso es bastante lograble, asequible, y para el año entrante, ligeramente arriba de lo0 que cerraría en el 19, ningún drama, 3.4 por ciento.

MANUEL SOMOZA: Y se espera que el tipo de cambio cierre sobre niveles de 19.60, muy cerca de donde está ahora, anda sobre niveles de 19.35, 19.40. Entonces yo estoy de acuerdo con la encuesta de Citibanamex, menos con la expectativa de reducción de tasas de interés para el 2020, se me haría demasiado agresivo.

JUAN MUSI: Oye, hay algo más que me gustaría comentar contigo, ¿cómo ves la expectativa de cierre de tipo de cambio en la encuesta para el 2020, 20.10?

MANUEL SOMOZA: Mira, está muy lejano diciembre de 2020, yo no me atrevo a decir que es esa porque además no concilio ese 20 pesos con una baja de 75 puntos base en la tasa de interés. Algo no me está diciendo algo ¿no?

JUAN MUSI: Totalmente de acuerdo.

MANUEL SOMOZA: Si se hace la baja en las tasas de interés, a lo mejor vamos a tener un tipo de cambio probablemente más alto. A mí lo que me sigue preocupando es que el gobierno no ve la misma preocupación que vemos nosotros, el gobierno cree que podemos seguir viviendo en una economía estancada, es más, ellos lo ven como algo bueno, que no está pasando nada malo. No, no hay una crisis, pero ya lo hemos dicho ene veces, México no pude vivir estancada su economía con 120 millones de habitantes o 130 de los cuales 50 por ciento de ellos viven en algún grado de pobreza. Se tiene que empezar a generar empleos, se tiene que empezar a generar oportunidades y eso solo se logran con crecimiento y el crecimiento no se está dando.

Se nos está acabando el tiempo, Juan …

JUAN MUSI: Oye, se vuelve a anunciar un Plan de Infraestructura y tal y falta ver que se pongan las primeras piedras ¿no? Qué certidumbre, so no hay confianza no va a haber absolutamente nada.

MANUEL SOMOZA: Eso es importante, pero además, yo tengo preguntas: ¿y por qué está congelada la reforma energética? Si se descongelara la reforma energética, esto nos traería inversiones superiores a lo del Plan de Infraestructura y ahí está, ha estado sobre la mesa durante todo el año y sin embargo, la decisión no se toma, por qué está parada la inversión en la co-generación de energía eléctrica con la Comisión Federal de Electricidad, un proyecto que cuando se inició dio beneficios enormes, abarató los costos de producción, abarató el costo de la energía eléctrica, pero el señor Bartlett tiene bloqueada la participación del sector privado en materia de generación de energía. Entonces hay muchas cosas que no checan.

El Plan de Infraestructura lo aplaudimos, qué bueno, pero hay otros que se pueden echar a andar ya para no tener un crecimiento mediocre del 1 por ciento el año entrante, debemos de aspirar por lo menos a lo que no les gustaba del neoliberalismo y eran crecimientos del 2.5, ¿no? Pues sí, eran muy malos, pero yo prefiero el 2.5 que el cero o el 1 por ciento.

Entonces creo que hay cosas que no se están haciendo

JUAN MUSI: A ver si la necesidad los hace cambiar de opinión.

MANUEL SOMOZA: Vámonos rápido afuera. Yo creo que es muy importante lo que estuvo pasando en Europa con Trump, con su proteccionismo, su protagonismo, que ha traído a los mercados bursátiles en entredicho durante 17 meses. Las bolsas suben y bajan en función de los discursos de Trump, afortunadamente son más los buenos discursos que los malos porque las bolsas en Estados Unidos han subido por encima del 25 por ciento.

Y también en Europa y también en Japón, sin embargo, el discurso es nocivo porque cada vez que habla, parece como que está en contra absolutamente de todo y al final yo estoy convencido que China y Estados Unidos, no sé qué pienses tú, van a llegar a algún tipo de arreglo simplemente porque les conviene a los dos países.

JUAN MUSI: Tengo serias dudas de si él no se está beneficiando en lo personal al tuitear con esa irresponsabilidad, te lo digo en serio. El lunes tuiteó que a ver si se arreglaba con los chinos después de las elecciones del 2020 …

MANUEL SOMOZA: Pospuso un año la decisión.

JUAN MUSI: Así es. Y el martes tuiteó que las cosas iban muy bien, entonces de derrumbar los mercados el lunes, los rebotó el martes, a tuitazos, como tú dices.

MANUEL SOMOZA: No me atrevo a pensar en que estuviera haciendo un fraude de ese tamaño, pero lo que sí es cierto, es que sí va a ir al impeachment, yo estoy seguro que sí lo van a llevar a juicio, pero desafortunadamente creo que lo van a exonerar los republicanos el control del Senado y entonces no sé si esto lo va a perjudicar o lo va a beneficiar porque en estas cosas nunca se sabe. Se nos acabó el tiempo.

JUAN MUSI: Oye, rápidamente, nada más una cosa, pinta bien el cierre de año en Estados Unidos, buen dato del empleo, salió muy por encima de lo estimado …

MANUEL SOMOZA: 266 mil empleos de noviembre.

JUAN MUSI: Así es. Y buenos datos de consumo al inicio del periodo decembrino, buen Black Friday el Viernes Negro, y buen CyberMonday, mejores que el año anterior.

MANUEL SOMOZA: O sea, la economía en Estados Unidos sigue afortunadamente para México muy bien. Pero s nos fue el tiempo, gracias Juan.

JUAN MUSI: Gracias.

MANUEL SOMOZA: Pero sobre todo gracias a ustedes por estar aquí con nosotros en Milenio Mercados en Perspectiva.