MEDIO:        EL FINANCIERO BLOOMBERG TV NOTICIERO: AL SONAR LA CAMPANA FECHA:       31/ENERO/2019

La decisión de la Fed de no incrementar las tasas de interés es buena noticia en el corto plazo para los mercados, pero genera preocupaciones al mediano plazo: Jorge Gordillo

Entrevista con el licenciado Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco, en el programa “Al Sonar la Campana”,

conducido por Víctor Piz, en El Financiero Bloomberg TV.

VICTOR PIZ: Vamos al análisis de los temas de mayor importancia para el mercado y el peso mexicano. Hoy me acompaña en la mesa de Al Sonar la Campana Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco.  Jorge, bienvenido como siempre. Un gusto.

JORGE GORDILLO: Víctor, gracias.   

VICTOR PIZ: Me gustaría empezar contigo con este tema, ¿el recorte a la calificación de Pemex por parte de Fitch genera una percepción negativa sobre los activos financieros mexicanos?

JORGE GORDILLO: No es una buena noticia, esa es la realidad. Tenemos ya varias semanas la mayoría de los analistas poniendo a Pemex como el punto vulnerable en el inicio de la administración pública y bueno, estas noticias simplemente lo confirman. A la mejor se nos adelantó Fitch, ese es el punto, que todo mundo esperábamos ver primero resultados de Pemex, como lo dijo Moody’s hace unos días, “darle el beneficio de la duda”, eso es lo que estamos esperando. Esperábamos a mediados de año este tipo de comentarios, se adelantó y esto ha generado mucho ruido.

VICTOR PIZ: ¿Es de alguna manera esta decisión reflejar la incertidumbre que tiene esta calificadora en particular, pero también el mercado sobre la estrategia comercial y de negocios de Pemex?

JORGE GORDILLO: Sí, claro. Lo que para todos es evidente es que Pemex está muy endeble en su posición financiera y entonces su plan de negocios, su plan de producción, su plan de inversión, lo vemos con más atención. Las calificadoras, los inversionistas lo hacen y desde finales del año pasado no les queda muy claro a todos que el plan de negocios de la nueva administración genere una mayor solidez financiera en la empresa.

VICTOR PIZ: Claro, ese es un punto de preocupación. Pasando a Estados Unidos, la Reserva Federal le dio un respiro al mercado al mencionar en su comunicado, lo reiteró su presidente Jerome Powell, será paciente y flexible en los futuros movimientos de las tasas de interés. Cambio de tono.

JORGE GORDILLO: Sí, cambió completamente su tono en su comunicado y por supuesto nos dio tranquilidad a todos, incluyendo a México. Esta noticia sobre Fitch se apagó o la dominó el tema de la Reserva Federal que también ya estábamos esperando, nada es nuevo, nada es sorpresa para todos, pero que lo confirme, que diga que vas a tener otro tipo de plan sobre su normalización de tasas, sobre su balance de activos, es una noticia que el mercado, por lo pronto en el corto plazo, lo toma positivo.

VICTOR PIZ: Pero de alguna manera también es como mandar la señal de que hay un escenario negativo en torno a la economía de Estados Unidos.

JORGE GORDILLO: Es muy importante decirlo, y tratar de explicarlo. Las señales o lo que está provocando que el peso se esté apreciando o que el mercado bursátil esté generando rendimientos positivos, pues no son buenas señales, lo que está significando es que todo mundo está viendo riesgos muy fuertes de desaceleración en Estados Unidos. Los datos todavía no los confirman, pero hay mucho riesgo en el entorno, casi todo te hace pensar que puede suceder y estos no son buenas noticias para el mercado en el mediano plazo.

VICTOR PIZ: Claro. Ahora, una Fed en modo de pausa en su política monetaria, con México una inflación relativamente estable, sin presiones todavía por el efecto del desabasto de gasolina, con la actividad económica desacelerándose como lo están confirmando los datos, ¿amplía el margen para Banco de México, para que en su reunión de la próxima semana decida también mantener su pausa monetaria?

JORGE GORDILLO: Sí, correcto. La preocupación del mercado era que en la primera quincena de enero vinieran presiones sobre la gasolina, vimos el precio del petróleo subir en enero y no se dio, al contrario, vimos alguna baja, dio un dato de inflación bastante razonable, y claro que nos hace pensar que Banxico puede ponerse en la posición también de esperar, y es probable …

VICTOR PIZ: En modo de espera también.

JORGE GORDILLO: En modo de espera, y que no mueva tasas por lo menos en el primer semestre del año.

VICTOR PIZ: Puede ser.

JORGE GORDILLO: Puede ser que no mueva tasas en todo el año, pero por lo pronto seis meses me parece que va a seguir igual que la Fed, y dependiendo cómo cambie el tono de la Fed para la segunda mitad, veremos qué pasa.

VICTOR PIZ: Ahora, hay dos temas también, esta semana tuvo mucha información para los mercados, la guerra comercial China-Estados Unidos, se dieron las conversaciones de alto nivel en Washington ayer y hoy. Parece que hay un tono también más conciliador por parte del presidente Trump, ¿no?

JORGE GORDILLO: Sí, aquí también, los mercados esquinan posiciones, tanto para los temas de la Reserva Federal, como los temas del conflicto comercial. Este es un tema que nos importa a todo mundo, porque ha cambiado la percepción económica del mundo para los próximos años, entonces queremos ver qué se está logrando en un acuerdo entre ellos, ya están platicando, ya están en plena negociación y el mercado se vuelve muy optimista.

Pero a la hora que buscamos detalles, a la hora que buscamos avances concretos, no los vamos a encontrar. Incluso hoy estamos terminando ya casi la jornada y no hay una noticia. Dice Trump que se va a esperar a que hable con el presidente chino y esto es lo que va a generar algunas decepciones porque el mercado se vuelve muy, muy confiado y es un tema muy complejo.

VICTOR PIZ: Porque si no hay acuerdo de aquí al 1 de marzo, sube los aranceles, que fue lo que dijo …

JORGE GORDILLO: Es la amenaza de lo que va a hacer, pero la verdad es que la negociación es muy compleja y los temas que tienen mucha importancia para ellos, como es el tema de propiedad intelectual, no se van a resolver pronto.

VICTOR PIZ: Brevemente Jorge, el último tema es Brexit. También esta semana se aprobó esta enmienda que le permite a la primera ministra ir a Bruselas a negociar con Europa, pero también no hay claridad en ese tema, pero hasta ahora ese factor no ha tenido mucho peso en el mercado.

JORGE GORDILLO: El mercado está pensando que van a retrasar las negociaciones hasta junio, está posponiendo la situación, eso es lo que ve el mercado, pero la verdad es que está muy complejo el asunto porque por más que se vean algunos avances en cuanto a votaciones del Parlamento, en cuanto a que le dan más fuerza, en cuanto que va a volver, la verdad es que seguimos como antes, estamos en la misma que antes. Hay incertidumbre total y ya dijo la Unión Europea “no sé qué quieran renegociar con nosotros, ya renegociamos todo lo que teníamos que renegociar”.

Y la situación que hay entre Irlanda e Irlanda del Norte, es demasiado compleja porque no quieres tú tener una frontera, tener aranceles, tener una frontera no de libre paso, que por muchos años te costó abrirla ¿no?

VICTOR PIZ: Qué difícil, pero también tema de análisis para futuras ocasiones contigo, Jorge. Gracias ¿eh?

JORGE GORDILLO: A la orden.