MEDIO:        MILENIO TV NOTICIERO: MERCADOS EN PERSPECTIVA FECHA:       26/MAYO/2019

Mientras la inflación esté fuera de lo que es el parámetro de Banco de México, que es 3% más/menos 1%, sería muy difícil ver que Banxico redujera las tasas: Manuel Somoza

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del ingeniero Juan Musi Amione, director general de CIFondos,

en Milenio Mercados en Perspectiva en Milenio TV.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con Juan Musi. Juan, ¿cómo estás?  

JUAN MUSI: Bien, ¿tú qué tal?   

MANUEL SOMOZA: Me da gusto saludarte.

JUAN MUSI: Igualmente.

MANUEL SOMOZA: Y su servidor Manuel Somoza, para platicar de temas económico financieros en México y en el mundo.

Y como siempre empezamos con México donde hubo algunas noticias francamente importantes. Yo quiero resaltar el tema de la inflación, salió la inflación de la primera quincena del mes de mayo, fue negativa, menos 0.30, se esperaba negativa, pero no tan negativa. Se esperaba en menos 0.26. Son embargo, la inflación últimos doce meses acumulada sigue estando muy por arriba del 4 por ciento, está en 4.43 y yo creo que esto le da la razón a Banco de México para no poder bajar tasas.

Mientras la inflación esté fuera de lo que es el parámetro Banco de México, que es 3 por ciento más/menos uno por ciento, sería muy difícil ver que el banco central la redujera. Yo creo que eso fue muy importante.

El tipo de cambio reaccionó favorablemente, sin embargo, el tipo de cambio ha estado muy estable desde principios del año, es más, estamos por debajo de como empezamos el año, el peso se ha revaluado cerca de 3 por ciento con respecto al dólar y ya hemos explicado Juan y yo las razones de esta estabilidad del peso.

Primero, que en el tema fiscal el gobierno no se está gastando más de lo que dijo que se iba a gastar, está dentro del presupuesto fiscal, y en segundo lugar, la tasa de interés es enorme y eso ayuda a esa estabilidad del peso, que ayuda enormemente a que la inflación vaya para abajo, porque dicen unos “oye, es que no debería Banco de México fijarse en el tipo de cambio”. Pues se tiene que fijar en el tipo de cambio Banco de México, porque es uno de los elementos que más presiona a la inflación, no sé cómo lo veas tú.

JUAN MUSI: Por supuesto, además hemos estado aquí comentando cómo el Banco de México evidentemente en su balance de riesgos pues toma en cuenta todos los elementos que pueden jugarle en contra y coincido contigo, mientras no converja y no esté por debajo del 4 por ciento, que por cierto, vienen meses en los que podrían empezar a bajar e irse hacia ese objetivo, pero todavía, como dices tú, está lejos.  Y por el otro lado, yo sí lo creo, les da pánico mover la tasa para abajo y que se te dispare el tipo de cambio.

MANUEL SOMOZA: Pues sí, yo creo que está cómodo con su 8.25 de tasa Banxico y esto mantiene esa estabilidad en esto que es francamente importante.

JUAN MUSI: Oye, y como decías también la semana pasada, creo que es bien importante, es muy poco el gane por bajar ahorita .25, porque no va a ganar tanto, no está tan apalancada nuestra economía, ¿no?, ya lo comentabas la semana pasada.

Entonces tampoco es que le vayas a meter un impulso adicional a la economía por bajar un cuartito de punto.

MANUEL SOMOZA: No, vamos a crecer lo mismo con una tasa al 8 que al 8.25, a mí no me cabe la menor duda. Entonces ara qué arriesgar.

JUAN MUSI: De acuerdo.

MANUEL SOMOZA: Otro dato que salió, y este fue el viernes, se revisó lo que ya conocíamos, el crecimiento de la economía mexicana, y se revisó a la baja. Si comparamos el primer trimestre del 2018 con el primer trimestre del 2019, antes teníamos un número que decía que había crecido la economía 0.02 por ciento, ahora ya en el dato revisado y ampliado, es 0.1 por ciento.

El crecimiento del cuarto trimestre del 18 versus el primer trimestre del 19, se mantuvo igual, con un decremento de menos 0.2 por ciento, o sea que ahí no hay cambios importantes.

El mensaje es: a ver, la economía yo sí creo que este año va a crecer, cuando mucho, 1.2 por ciento, este es un crecimiento muy menor y evidentemente a mí me preocupa. Me preocupa que no haya crecimiento porque como lo hemos comentado aquí ampliamente, eso también puede provocar que empiece a haber reducciones en los ingresos fiscales y entonces si se le acaba el dinero al presidente para sus programas, qué es lo que va a hacer.

JUAN MUSI: Hasta dónde aguanta la disciplina fiscal en términos de crecimiento ¿no?

MANUEL SOMOZA: Pues sí. O cuál sería la alternativa. Entonces ahí estamos atrapados.

JUAN MUSI: Así es.

MANUEL SOMOZA: Pasando a Estados Unidos, yo sí quisiera comentar que lo más relevante es quizá la lucha comercial que se está llevando con China. No me atrevo a decir qué tan riesgoso es el momento que se está viviendo porque Donald Trump está jugando con todos nosotros. Un día dice que está a punto de llegar a un magnífico acuerdo, otro día dice que no van a llegar a ningún lado, amenaza a los chinos, agarra a Huawei como puerquito, que es una empresa importantísima de tecnología en China, la veta y amenaza con vetar a otras cinco dedicadas a tecnología de la seguridad, entonces es muy difícil saber dónde estamos parados.

Pero hicimos un análisis nosotros en CIBanco, Juan y yo, y lo que vemos es que si esta guerra se llevara a sus últimas consecuencias, es decir, si Donald Trump le pusiera un impuesto del 25 por ciento a todo lo que le compra a China, que son 600 mil millones de dólares, pues entonces el gobierno norteamericano estaría cobrando un impuesto de 150 mil millones de dólares, que tendría un impacto en el consumo bastante mayor que eso.

Sin embargo, vamos a dejarlo ahí. Trump dice que una parte de eso dineros la va a utilizar para ayudar a los granjeros que están sufriendo porque los chinos no les compran carne y no les compran cereales y no les compran granos y bla, bla, bla. Pero la verdad es que ese impacto impositivo lo va a pagar el consumidor norteamericano.

Y los especialistas y econometristas nos dicen que si eso sucede, el crecimiento de la economía norteamericana, cuando este impuesto ya esté completamente en uso, puede impactar el crecimiento en 1 por ciento. ¿Qué quiere decir? Nosotros tenemos una estimación del crecimiento de la economía en Estados Unidos este año del 2.3, 2.4 por ciento, pero el año entrante nuestra expectativa era que esa economía, y la de muchos más, era el 1.7 por ciento.

Bueno, si esta lucha se llevara a sus últimas consecuencias y el impacto brutal fuera en el 2020, en lugar de que Estados Unidos creciera al 1.7, crecería al 0.7 o 0.5, estaría al borde de una recesión.

Y a mí lo que me preocupa es que para México el segundo gran riesgo después de nuestras propias políticas internas, es que la economía de los Estados Unidos se caiga porque lo único que crece en este país es la exportación de manufacturas.

Y si la economía norteamericana está en fuerte desaceleración o aun en recesión, pues nos va a ir fatal, nos va a ir de la patada.

JUAN MUSI: Yo estoy convencido de que Trump está jugando con nosotros, estoy convencido de que está jugando póker, un juego muy agresivo, muy hostil, ese es su estilo, así ha sido siempre, y estoy convencido de que de último momento esto que ya comentaste, que es un análisis que en pocas palabras los llevaría a crecer un punto porcentual menos, no le va a alcanzar para relegirse. No hay que olvidar que 2020 es año de elecciones, no hay que olvidar que el señor se quiere relegir y que no le va a alcanzar para las dos cosas.  Guerra comercial en modo cien por ciento y relección, yo creo que no le va a alcanzar.

Y la verdad que a mí lo que me parece alarmante y no sé, con tantas investigaciones que tiene Trump encima, yo sugiero que le hagan una investigación de cómo se puede estar beneficiando, el ejemplo te lo platicaba el viernes de la semana pasada …

MANUEL SOMOZA: Ha de tener un cuate al que le habla y le dice “hoy voy a decir esto, compra”, u “hoy voy a decir esto y vende”, ¿no?

JUAN MUSI: Así es, está jugando con los mercados.

MANUEL SOMOZA: Se antoja que es posible.

JUAN MUSI: El viernes tuiteó que estaba muy optimista con las negociaciones con los chinos, después de que el jueves había vuelto a ser muy enérgico contra Huawei después de que había vuelto a amenazar de meterle una serie de sanciones a más productos chinos, y bueno, evidentemente yo creo que sí es sujeto de una investigación porque esa especulación y esas subidas y bajadas, a mí verdaderamente …

MANUEL SOMOZA: Es sujeto a mil investigaciones.

JUAN MUSI: Estoy de acuerdo.

MANUEL SOMOZA: Que no creo que se vayan a llevar a cabo, pero bueno. Eso es lo que está sucediendo en Estados Unidos. Pero por otro lado, la economía está bastante fuerte, salieron las solicitudes de apoyo al desempleo mejor de lo estimado, 215 mil cuando se esperaban 219 mil …

JUAN MUSI: El empleo sigue fuerte y todo indica que va a volver a salir buena información económica.

MANUEL SOMOZA: En fin, va francamente muy bien.

JUAN MUSI: Otra cosa que vale la pena comentar es que esta semana que termina salieron las minutas de la Fed y era un documento muy esperado porque todos estamos esperando saber si la Fed va a realmente a bajar o si por ahí queda un aumento más en lo que va del año. Al final de cuentas, creo que las minutas nos dejaron igual, volvieron a hablar de paciencia, sí creo que la parte más importante del comunicado desde mi punto de vista es cuando hablan de que la inflación de momento está un poquito abajo de lo que debiera de estar, pero lo identifican claramente como un fenómeno transitorio, estacional de esta época del año, como diciendo: no se confíen porque el resto de la economía está fuerte y este es un fenómeno transitorio.

Entonces yo creo que nos quedamos igual, lo más probable hoy es que la tasa ni suba ni baje, no sé cómo la veas.

MANUEL SOMOZA: Me llevó la impresión exactamente igual, yo creo que la tasa lo más seguro es que se quede en 2.5 por ciento a lo largo de todo el 2019. En las encuestas la probabilidad de alza es cero y la probabilidad de baja es del 43 por ciento en diciembre, pero yo creo que es una probabilidad todavía muy lejana ¿no?

Entonces yo creo que fue desde ese punto de vista tranquilizador lo de la Fed, el momento que estamos viviendo en México lo peor que nos podía pasar es que la Fed dijera “voy a subir tasas”, ¿no? Porque entonces sí, amárrense los cinturones.

JUAN MUSI: La verdad lo que movió a los mercados esta semana no fue eso, fue básicamente la guerra comercial y dos cosas importantes: la renuncia de Theresa May como líder del partido y el tema del petróleo, un fuerte baja en la semana por una publicación de inventarios muy grandes y también por la posibilidad de que ocurra una guerra comercial, pues evidentemente se habla de que la demanda de crudo también bajaría, entonces se ajustó 6 por ciento para abajo el petróleo.

MANUEL SOMOZA: Lo primero yo creo que es la historia de una muerte anunciada, Theresa May ya no tenía nada que hacer en el Parlamento, desafortunadamente ese país con esa política tan antigua y esa democracia tan bien formada, pues lleva atorado en una discusión estéril dos años, en donde no se ponen de acuerdo.

Y yo creo que ojalá y la salida de Theresa May destrabe el impasse y ya se llegue a conclusiones.

JUAN MUSI: Mi miedo es que llegue Corbyn y eso puede poner las cosas peor.

MANUEL SOMOZA: Bueno, esa es una probabilidad. Y también tuve la esperanza de que hubiera un segundo referéndum, que había anunciado May, pero pues yo creo que eso ya se quedó en el tintero, que es lo que más le conviene a Gran Bretaña. Decir: “perdón, me equivoqué, vamos a quedarnos aquí como socios y se acabó”.  Es lo más interesante que veo realmente alrededor del mundo.

Se nos acaba el tiempo Juan. Muchísimas gracias.

JUAN MUSI: Manuel, muchas gracias.

MANUEL SOMOZA: Pero sobre todo gracias a todos ustedes por estar aquí cada semana con nosotros en Milenio Mercados en Perspectiva.