MEDIO:        GIN TV NOTICIERO: HISTORIAS DE NEGOCEOS FECHA:       01/NOVIEMBRE/2019

En CIBanco pensamos que Banxico podría bajar su tasa de interés una o dos veces más en lo que resta del año, o sea, 25 o 50 puntos base: Jorge Gordillo

Entrevista con el licenciado Jorge Gordillo Arias, director de Análisis

Económico y Bursátil de CIBanco, en el programa “Historias de NegoCEOs”,

conducido por Mario Maldonado en GIN TV.

MARIO MALDONADO: Y para hablar precisamente de este tema del crecimiento económico o del estancamiento económico, vamos a platicar con Jorge Gordillo Arias, él es director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco, a quien saludo con mucho gusto en la línea telefónica. ¿Cómo estás Jorge? Buenas noches.

JORGE GORDILLO: Buenas noches Mario. A la orden.

MARIO MALDONADO: Pues qué te parece esto que dice el Banco de México, que bueno, es lo que sabemos, la economía está estancada, así lo dan a conocer los datos del INEGI, pero el presidente López Obrador dice que no, que estamos requetebién. ¿Cómo ver las cosas, Jorge?

JORGE GORDILLO: Bueno, lo que pasa es que son dos cosas diferentes, a lo que se refiere el presidente es que estamos viviendo en una economía con sus fundamentos estables, con equilibrio en las cuentas del exterior, con equilibrios en las finanzas públicas, que mantienen un tipo de cambio relativamente estable, pero otra cosa diferente es la dinámica, la actividad económica, esa sí está sufriendo un estancamiento.

Y se habla de estancamiento y no de recesión porque lo que ha pasado es que los inversionistas o los empresarios han detenido por incertidumbre sus proyectos, los han pospuesto hacia adelante, y no ha sido entonces el freno totalmente por el exterior o porque estemos súper endeudados o con riesgos de crisis.

MARIO MALDONADO: Fíjate que estas dos posturas que comentas, Jorge, son muy interesantes. Por un lado, es una realidad que no estamos creciendo, que hay un estancamiento muy claro en la economía y muchos sectores permanecen estancados, el sector industrial, el sector de la construcción no se diga. Y por el otro lado, dice el presidente que quizá estas variables de estabilidad macroeconómica, de eficiencia fiscal, también tuvimos el reporte de finanzas públicas del tercer trimestre, y quiero preguntarte al respecto esto porque en buena medida estamos estancados también porque el gobierno no ha soltado completamente el gasto público, hay subejercicios muy importantes. ¿Cómo ves este tema? ¿Estamos excediéndonos en el tema de la disciplina fiscal y de la ortodoxia fiscal y estamos deteniendo también de alguna manera el crecimiento?

JORGE GORDILLO: Pues sí, pero hay que entender que no es malo tener una disciplina fiscal, pero por el otro lado sí tienes que generar cierta confianza para que la economía del sector privado siga generando la dinámica que tenía antes. Por ejemplo, los estados del norte en años anteriores presumían de crecimientos muy altos porque tenían ciertas reglas muy claras de seguridad que los mantenían invirtiendo. Cuando cambian las reglas y no hay una regla que incentive a una mayor inversión, entonces se apagan estas economías del norte, que normalmente son las que nos empujaban, y tu proyecto que ahora es empujar a las economías del sur, todavía no jala, todavía está atrasado, pues entonces en lo que se traduce es un estancamiento económico.

Entonces lo que tiene que hacer el gobierno es acelerar sus proyectos, nos gusten o no, tienen que acelerarlos y hacerlos eficientes, hacerlos efectivos y regresar la confianza a los empresarios para que sigan invirtiendo y regresen la inversión en donde estaban antes.

MARIO MALDONADO: Ahora Jorge, cuando platicas con la Secretaría de Hacienda y estoy hablando de su titular, Arturo Herrera, él dice que tiene mucho que ver el contexto internacional de desaceleración económica global, quizá esto fue lo que detuvo las exportaciones mexicanas a Estados Unidos o las exportaciones generales en el tercer trimestre, pero del otro lado, los organismos internacionales dicen que no, o los bancos de inversión, que tiene que ver con las políticas públicas y los malos mensajes para los inversionistas. ¿Qué opinas tú de estas dos visiones?

JORGE GORDILLO: Bueno, lo que es una realidad es que Estados Unidos, que es nuestro principal socio comercial, sí se ha desacelerado, pero venía creciendo a principio de año al 3 por ciento y la última cifra fue cercano al 2, o sea, se desaceleró un poco. Pero nosotros nos fuimos del 2.5 al cero, o sea, las exportaciones se han desacelerado, pero siguen estando positivas las manufactureras.

Entonces no es la razón por la cual estamos estancados, y no solo eso, sino que la expectativa es que la economía norteamericana sí se vaya a desacelerar más en el futuro y entonces esto se vuelve un riesgo más grande, porque si no fue del todo que Estados Unidos y el estancamiento contagiado por Estados Unidos, sí puede ser en el futuro que nos pueda pegar de manera adicional y no estar bien preparados para ello.

MARIO MALDONADO: ¿Qué crees que va a hacer la junta de gobierno del Banco de México en las últimas dos decisiones de política monetaria, Jorge? Sobre todo teniendo en cuenta que tenemos un panorama económico bastante complicado, en términos de cero crecimiento.

JORGE GORDILLO: Bueno, la decisión es a mediados de noviembre y es fácil en el primer sentido. La Reserva Federal ya bajó su tasa a medidos de esta semana, entonces por lo menos puede Banxico bajar 25 puntos base más su tasa de interés, moverla hacia los 7.5 la tasa de fondeo.

Pero efectivamente, como dices, está muy alta y podría necesitar a lo mejor bajar la un poco más para ayudar un poco más a la economía. Lamentablemente los riesgos todavía, sobre todo de las calificadoras, que son las que más han puesto énfasis al plan de Pemex y las finanzas públicas, todavía tienen al Banco de México un poquito dudoso de que si disminuye más de la cuenta el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos, podría provocar una salida de capitales que no le gustaría ver y a lo mejor presionar al tipo de cambio y a lo mejor a la inflación.

Entonces va a ser una decisión muy interesante lo que suceda a mediados de noviembre, que baje 25 puntos base o hasta 50 puntos base. Y para diciembre, también muy en la línea sobre la Reserva Federal, si el mercado vuelve a presionar a que la Reserva Federal baje tasas, entonces volveremos a ver otra baja.

Entonces lo que nosotros pensamos es que Banxico podría bajar una o dos veces más en lo que resta del año, o sea, 25 o 50 puntos base.

MARIO MALDONADO: Sí, es muy interesante este tema porque el presidente quisiera que bajaran las tasas de interés de una manera un poco más acelerado, sí lo ha plasmado incluso Jonathan Heath y Gerardo Esquivel, y por otro lado, si se bajan, como tú dices, más de la cuenta y se reduce mucho este diferencial o esta brecha con las tasas en Estados Unidos, puede venir esta salida de capitales y le pega al tipo de cambio, que también es un indicador que el presidente López Obrador toma muy en cuenta para decir que estamos requetebién.

Te agradezco mucho Jorge que nos hayas tomado la llamada y nos hayas ayudado a entender estos datos macroeconómicos. Buenas noches.

JORGE GORDILLO: Buenas noches, muchas gracias a ti.

MARIO MALDONADO: Hasta luego.

JORGE GORDILLO: A la orden.

MARIO MALDONADO: Vamos a un corte comercial y regresamos.