MEDIO:         MILENIO TV NOTICIERO:  MERCADOS EN PERSPECTIVA FECHA:        31/MAYO/2020

Seguimos siendo moderadamente optimistas en los mercados, pero nos preocupa un rebote de infecciones en las economías que se están abriendo: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí estamos como todas las semanas el licenciado Jorge Gordillo, director de Estudios Económicos de CIBanco, y su servidor Manuel Somoza, para hablar de temas económico financieros en México y en el mundo. Y tuvimos una semana francamente muy llena de datos que queremos platicar.

En primer lugar, yo empezaría diciendo que fue una semana positiva para las bolsas del mundo, en Europa las alzas fueron en promedio, si lo medimos con el Eurostoxx 600, de 4.47 por ciento, en Estados Unidos del 3.74, el índice Standard and Poor's subió 2.75, el Dow fue el que subió 3.74, y el Nasdaq nada más subió 0.91. ¿Por qué? Porque fue el índice que recibió los ataques de Donald Trump, de quien vamos a hablar después a lo largo de toda la semana. El único índice que no subió fue el del petróleo, este se mantuvo su precio en niveles de entre 33 y 36 dólares el barril.

Pero también fue una buena semana para las monedas. El dólar se debilitó contra las principales monedas del mundo y evidentemente también contra el peso. El peso se revaluó más del 2.3 por ciento, el dólar canadiense 1.60 por ciento, el euro se revaluó 1.67, el real brasileño 2.54.

Este es un fenómeno inverso al fly to quality, el fly to quality es cuando la gente vende activos que considera riesgosos y va y se refugia en la compra de Treasurie Bills. Bueno, pues lo que sucedió esta semana fue exactamente al revés, los inversionistas cansados de tener rendimientos muy pequeñitos en Treasuries, empezaron a venderlos porque ya tienen un poco de menos miedo y empezaron a comprar monedas más rentables y empezaron a comprar acciones que evidentemente son riesgos mayores, pero también son más rentables que tener el dinero invertido al cero o al 0.5. O sea que también fue una buena semana para las monedas del mundo.

Yo aquí dejaría las cosas, mi querido Jorge, no sé qué opinión tengas sobre el comportamiento de los mercados y cómo ves sobre todo el futuro próximo ¿no?

JORGE GORDILLO: Sí. Saludos al auditorio. Por supuesto, explicar por qué los mercados siguen con este rally, son cuatro puntos esenciales: es esta escalada del confinamiento en los países principales, en los países desarrollados sin un rebrote de virus; la expectativa de que pueda haber más estímulos monetarios por parte de las bancas centrales; la posibilidad de que está desarrollándose la vacuna de manera positiva; y por supuesto que los datos económicos parece ser que ya los más malos ya quedaron atrás. Eso es lo que lo que justifica los rallys.

Más adelante vamos a platicar de los riesgos que puede haber hacia junio, pero por lo pronto creemos que el mercado, como dices, está usando esta información positiva para tratar de recuperar todas las pérdidas que observaron en febrero y marzo.

MANUEL SOMOZA: Una pregunta clave ¿tú crees que el dólar se va a seguir debilitando?

JORGE GORDILLO: Si, creemos que posiblemente este rally o esta debilidad del dólar continúe, por lo menos ese es el escenario base, que puedan seguir revaluándose las monedas emergentes o disminuyendo el valor que tenga el dólar porque agarró mucha fuerza con toda la preocupación o con todo el pánico del mercado en el mes de marzo y abril.

Entonces todavía tiene espacio para recuperarse en el verano, pero estamos muy sensibles a mucha información que todavía no sale. Todavía no sabemos si va a funcionar la reapertura para los países, si va a rebrotar el virus para el otoño, todavía no sabemos qué tanto le cueste a las economías reactivarse hacia adelante, entonces todo este tipo de información va a generar todavía volatilidad en los próximos meses.

MANUEL SOMOZA: Jorge, salió el reporte de inflación trimestral de Banco de México, que realmente es un reporte sobre la economía mexicana y la verdad que sí me lo leí y me pareció muy interesante.

Cuando se trata de crecimiento o decrecimiento de la economía mexicana, Banco de México plantea tres escenarios. El primero, que este año la economía se contrajera menos 4.6 y que el año entrante rebotara 4 por ciento, es decir, que hicieron una “V” perfecta.

El segundo escenario es que se contrajera 8.8 la economía y el año entrante rebotara 4.1 por ciento. Y el tercer escenario, que es el que me parece el peor, es que se contrajera la economía 8.3 por ciento, pero que en el 2021 únicamente pudiera crecer el .5 por ciento.

A mí creo que el más realista me parece el segundo escenario, pero yo quisiera oír tu opinión porque este es puto de vista muy interesante, el que plantea Banco de México.

JORGE GORDILLO: Sí, de acuerdo contigo. Esto es único porque nunca lo había hecho así el Banco de México, normalmente daba un rango de crecimiento y ahora puso tres escenarios y esto lo que dice atrás es que hay mucha incertidumbre, la verdad es que nadie sabe bien qué es lo que va a pasar hacia adelante, todo mundo va a buscar cómo van a ser las economías para tratar de reactivarse lo más pronto posible y cuál va a ser la famosa nueva normalidad …

MANUEL SOMOZA: Y más en México, que no sabemos cómo le vamos a hacer en la apertura, estamos muy ciegos por falta de datos, ésta va a empezar en junio yo la verdad estoy muy escéptico de qué es lo que vamos a hacer ¿eh?

JORGE GORDILLO: Entonces es lo que trata de traducir Banco de México, un poco poner los riesgos en la mesa, la posibilidad de que la economía se quede estancada a estos niveles es muy mala para el tema de pobreza, para el tema de desarrollo, entonces ponerle un poco de énfasis para que las autoridades, las empresas, sean muy creativas y va a ser muy interesante y muy importante lo que pase en los próximos meses porque no hay mucha información, esta es una crisis histórica y es única, nunca nos habíamos parado por el tema de sanidad y entonces cómo se desarrolla hacia adelante va a hacer cómo se definen los escenarios.

Lo único en lo que sí estamos de acuerdo es en la profunda caída que se va a dar en el segundo trimestre, está en línea con lo que está pensando el mercado, el sector privado, lo que está diciendo el Banco de México, pero lo que dice es “no tenemos información, no tenemos manera de saber qué va a pasar hacia adelante” y bueno, por supuesto debe ser algo que esté en las principales agendas de políticas públicas para los gobiernos.

MANUEL SOMOZA: Pero en una perspectiva realista, el futuro se ve bastante complicado Fíjate, no crecimos en el 2019, podemos decrecer hasta el 8 por ciento en el 2020, en el mejor de los casos, la economía rebotaría 4 por ciento en el 21 y a lo mejor, voy a conceder que pudiera rebotar otro 4 por ciento en el 22. Esto significaría que nos hubiéramos pasado cuatro años sin crecer, un cuatrienio perdido y quién sabe cómo venga el 23 y el 24, porque además la perspectiva se siente más incierta cuando las políticas públicas no van en el sentido de favorecer la inversión y esta es una crisis de falta de inversión, de falta de crecimiento, que está produciendo un enorme desempleo y va a dejar pobreza y una enorme inseguridad.  Entonces la perspectiva a mí francamente sí me preocupa.

En el desempleo Banco de México dice que podemos perder este año 800 mil puestos de empleos formales y entre 200 y 400 mil adicionales el año entrante, es un horror. El año pasado creamos 360 mil empleos en todo el año y aquí este año vamos a perder 800 mil. Bueno, ahí es donde creo que tenemos el talón de Aquiles, que al no ayudar a la mediana y a la pequeña empresa a que salga adelante y pueda paliar la crisis, pues estas empresas están teniendo que cerrar y lógicamente están teniendo que despedir a su personal.

A mí la parte del desempleo es la que más me preocupa y evidentemente el que crezca el número de pobres, que ya de por sí era exagerado ¿no?

JORGE GORDILLO: Sí, claro. Hay estudios que podría aumentar el número de pobres,          que llegue hasta 10 millones adicionales. Y estás hablando de empleo formal con el millón de empleos perdidos, pero el informal podría acercarse a 5 millones más, entonces claro que preocupa mucho este tema porque sí puede tener un impacto en el sentir de la población, en la seguridad y bueno, este es el tema económico, pero lo que nos ha sustentado o lo que nos ha mantenido a flote son los fundamentales y la manera como estaba sólidamente parada la economía, esto también está en riesgo porque la falta de crecimiento o la falta de confianza a la inversión con la pandemia puede provocar también que haya menos ingresos públicos, que se suba la deuda pública y que las calificadoras nos empiecen a lastimar hasta el punto de quitarnos el grado de inversión.

MANUEL SOMOZA: Pues sí, la deuda va a subir por default, porque si la economía se contrae y la deuda se mantiene en los mismos números, el porcentaje va a ser mayor el año entrante que el actual, eso no hay manera de evitarlo.

Pero bueno, yo creo que deberíamos de usar la semana entrante para platicar cómo vemos la apertura de México hacia esta ya llamada “normalización” y terminar el programa diciendo, ya lo comentaste muy bien al principio, cuáles son los riesgos de los mercados, seguimos siendo moderadamente optimistas, pero bueno, nos preocupa el tema de que pudiera haber un rebote de las infecciones en las economías que se están abriendo, pero el otro riesgo se llama Donald Trump. ¿Por qué no nos comentas lo que está haciendo y preocupa con China y también con las redes sociales? Nos quedan un par de minutos nada más, Jorge.

JORGE GORDILLO: Eso es muy importante porque sí creemos que para junio podría continuar este optimismo moderado en los mercados, pero está muy sensible a estos temas que te refieres. Y en el caso específico de Trump, los temas a los que se está él enfrentando, a los que está declarando, son temas que hemos vivido en el pasado como volátiles. Este ataque a China sobre culparlo que está manejando mal la pandemia o que no está de acuerdo con las medidas que está queriendo hacer China para dar mayor seguridad sobre Hong Kong, quizá le quite todos los beneficios comerciales que tenía Hong Kong, considerado como un estado más de China.

Esto no le gusta al mercado y no suma a la sensibilidad o a la tranquilidad con la que hemos recuperado los mercados en las últimas semanas. Y si a esto le sumamos también a la retórica que ha tenido Trump últimamente sobre las redes sociales, también puede estar tirando al rally que podemos observar en junio, así que va a ser un mes volátil, todavía creemos que puede ser optimista, pero no nos vamos a salvar de este riesgo.

MANUEL SOMOZA: Pues Jorge, te agradezco mucho, pero sobre todo a ustedes les agradezco mucho que estén aquí como todas las semanas en Milenio Mercados en Perspectiva. Por favor, tengan una buena semana.

JORGE GORDILLO: Buena semana. Gracias